Análisis mercados globales impacto sobre cultivos-economía en Argentina

SECTOR FINANCIERO

Cuando el pánico se apodera de todo y de todos, resulta muy difícil encontrar razón alguna para la tremenda paliza que han sufrido las materias primas en las últimas semanas. Se podrán ensayar explicaciones, pero los fundamentos para las mismas parecieran ser contrarios.

Ante la creciente incertidumbre y la falta de decisiones con respecto a la deuda soberana griega (y por qué no del resto de Europa) y una consecuente contracción de la economía, el mercado ha decidido tirar todos los activos por la borda sin importar de cual se trate.

¿Para qué hacen esto? Para cubrir los llamados de márgenes y para no tener que desprenderse obligadamente de sus posiciones perdedoras, mayoritariamente en el terreno de acciones. Por lo tanto toman ganancias y venden sus posiciones ganadoras que en su mayoría y como a lo largo del año han sido las materias primas.

Esto genera una demanda no genuina en el dólar norteamericano debido a la venta de activos y consecuente compra de billetes. ¿Hasta cuándo puede mantenerse esta tendencia? Probablemente hasta que Europa tome una decisión concreta, eliminando la especulación, y los ojos del mundo pongan nuevamente su atención a las razones que han llevado a los precios de las materias primas al alza.

¿Qué pasa con Europa? La crisis de deuda soberana generada por la inyección de euros, incremento en los gastos públicos, un desempleo creciente, más el daño generado en el mundo luego de la crisis crediticia de los EE.UU, se ha tornado totalmente fuera de control. Como los planes de estímulo y los previos salvatajes a Grecia no han funcionado, lo más probable es que luego de tantas idas y vueltas, Europa se decida por realizar un nuevo rescate y de esta manera cumplir con el deseo de la mayoría del mundo financiero.

Seguramente y de concretarse, este plan tampoco tenga éxito y así, uno atrás del otro irán sucediéndose, generando mayor deuda, mayor inyección y por supuesto, destruyendo riqueza a lo largo del tiempo. Es decir, si el mercado no está preparado para un masivo default de deuda, pues la licuarán hasta el infinito, llevando el valor de las divisas a pisos inimaginables producto de la inflación(por no decir hiperinflación) y así lograr un default encubierto en donde todos son perdedores.

Lo que llama poderosamente la atención es cómo el mercado se olvida de la existencia de Estados Unidos cuando Europa llama la atención y viceversa, haciendo que la histeria salte de un lado al otro del Atlántico según la ocasión.

Pero lo importante es saber que sin importar el Continente de moda de turno, el proceso de inflación se va autoalimentando a pasos agigantados. Las correcciones son profundas y dolorosas pero si nuestra cartera está sin apalancar y no somos forzados a liquidar las posiciones, no hay razón alguna ni cambio de fundamento para desprenderse de las inversiones colocadas en materias primas.

Tarde o temprano pero eventualmente cuando todo el circulante se cuantifique, la duda no será en qué divisa es conveniente ahorrar, la duda será si es conveniente hacerlo en oro, maíz, tierra, agua o algún otro bien tangible.

SECTOR AGRICOLA

SOJA

Negativo fue el balance de la semana para los precios de la soja en el nivel local. La mercadería disponible cayó de 1215 a 1180 pesos por tonelada, valor que despobló el mercado de vendedores. A mediados de semana hubo rumores sobrecompradores necesitados de mercadería que habrían ofertado hasta $ 1250 por lotes importantes, pero se habría tratado de negocios muy puntuales y limitados, ajenos a la tónica bajista de la plaza. Tomando como referencia la oferta abierta al cierre de la semana, la soja cayó en septiembre un 14,80%, al pasar de 1385 a 1180 pesos.

Respecto de la soja nueva, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) indicó que no hubo ofertas abiertas durante la semana en el recinto de operaciones, apenas rumores de US$ 300 por tonelada el martes, el mimos valor del cierre de la semana anterior. Luego ya no hubo ni rumores. En Bahía Blanca y en Necochea las propuestas se dieron entre el martes, con 300 y 295 dólares respectivamente y hasta el jueves, con 293 y 288 dólares. En el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), la posición mayo retrocedió de 302,50 a 288,50 dólares.  

El origen de las bajas volvió a estar en la Bolsa de Chicago. Allí, los contratos noviembre y enero de la soja perdieron un 6,28 y un 6,26%, al pasar de 462,24 a 433,21 y de 466,28 a 437,07 dólares por tonelada. Así, frente al cierre de agosto, de US$ 535,54 por tonelada, la oleaginosa terminó septiembre con una merma del 19,11%.

Muchos y variados fueron los condimentos bajistas que afectaron el rumbo de la soja durante la semana, pero sin dudas el principal condicionante volvió a ser la incertidumbre que ganó el ánimo de los inversores en medio de una crisis financiera que ni en los Estados Unidos, ni en la Unión Europea (UE) pueden controlar. Las continuas idas y vueltas de presidentes, banqueros y cabilderos no hacen más que acentuar una crisis que de financiera se va transformando en una gran crisis social, por los efectos que está generando.

Y frente a todo esto, los especuladores liquidan contratos de materias primas, entre ellas, agrícolas. La posibilidad latente de recesión en varias de las economías globales más poderosas aporta a la corriente bajista por el fantasma de un menor consumo. En este mismo sentido, el petróleo volvió a cerrar otra semana por debajo de los 80 dólares y también genera preocupación en la industria de los agrocombustibles. Asimismo, la zona euro continúa tambaleante y ya no sabe qué hacer con Grecia. Pero en el mientras tanto, el dólar recuperó mucho terreno frente a la moneda europea y en una relación de 1,3418 tornó menos competitivas las materias primas estadounidenses.

A todo esto hay que sumar el hecho de que el tiempo seco está favoreciendo el rápido avance de la cosecha de granos gruesos en los Estados Unidos y queen América del Sur comienzan a ser mayoría los climatólogos que advierten que La Niña que recorrerá la región será menos agresiva que en ocasiones anteriores.

Así, con un nivel de precios actual que en el promedio histórico continúa siendo relativamente positivo, para volver a brillar la soja estadounidense deberá apostar a un nivel de reservas ajustado frente a las necesidades de la demanda y a que La Niña cause el suficiente revuelo en América del Sur como para interesar a los fondos especuladores a retornar al mercado para jugar con el “mercado climático sudamericano”.

El viernes el USDA difundió su reporte trimestral sobre existenciasestadounidense al 1º de septiembre. En dicho informe, el organismo calculó el stock en 5,85 millones de toneladas, volumen que quedó por debajo de los 6,10 millones previstos en la previa por los operadores privados. El dato oficial, además, quedó próximo al mínimo considerado por el mercado en el rango manejado, que iba de 5,50 a 6,80 millones de toneladas. Esto, sin embargo, no alcanzó para evitar las fuertes bajas con que cerró la soja la semana. Ocurre que este mismo informe (como se amplía a continuación) fue muy negativo para el maíz y sus bajas arrastraron también a la oleaginosa.

Respecto de los habituales informes del USDA, el lunes indicó que comenzó la cosecha de soja estadounidense, con un avance hasta el 5% del área apta, respecto del 15% de 2010 y del 11% promedio. Respecto del estado de los cultivos de soja relevó un 53% en estado bueno/excelente, sin cambios frente a la semana pasada, pero por debajo del 63% de 2010. El organismo añadió que el 58% de las plantas está perdiendo hojas, contra el 33% del segmento precedente; el 74% de 2010, y el 68% promedio.

Respecto de las exportaciones semanales, según el relevamiento del USDA las ventas estadounidenses sumaron 1.033.500 toneladas, por encima del volumen del segmento anterior, de 404.400 toneladas, y del rango previsto por el mercado, de 550.000 a 750.000 toneladas.

MAIZ

Sin ofertas por maíz 2010/2011, el mercado de maíz terminó la semana con saldo negativo para el valor del cereal de la próxima cosecha. De los US$ 168 ofertados al cierre de la semana anterior en las terminales cercanas a Rosario se pasó el jueves a US$ 165. Vale destacar que el martes los exportadores propusieron hasta US$ 175 por tonelada. Para Bahía Blanca hubo ofertas desde el martes, con US$ 172, y hasta el jueves, con US$ 167.

Los consumos concretaron muy pocas operaciones y hasta el miércoles mantuvieron sus ofertas entre 575 y 620 pesos. Jueves y viernes no se conocieron propuestas del sector. En el Matba, la posición abril bajó de 172,50 a 164,50 dólares por tonelada.

En su reporte semanal, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires dijo quebajo una heterogénea condición hídrica, la siembra muestra progresos significativos sólo en aquellas regiones más beneficiadas por las últimas precipitaciones. “A la fecha el avance nacional de la siembra asciende a 13,3% de las 3.500.000 hectáreas previstas, reflejando un progreso intersemanal del 5,6% y un retraso interanual del 12,7%. Un 80% de esta superficie ya implantada se concentra en la región central del país, distribuida entre los Núcleos Norte y Sur, junto con el centro-este de Entre Ríos y el centro-norte de Santa Fe”, detalló la entidad. Y añadió que el 20% restante se reparte entre el norte de La Pampa, el oeste y el centro de Buenos Aires y la Cuenca del Salado. “Estas últimas regiones aun mantienen una baja actividad de siembra, no obstante se espera que la implantación de cuadros vaya incrementándose paulatinamente en las próximas semanas, si las condiciones climáticas lo permiten”.Las regiones centro-norte y sur de Córdoba también lograron incorporar lotes aislados, pero solo en áreas con mayor suerte en las lluvias registradas o en lotes donde, gracias a un manejo eficiente en la utilización del agua, pudieron alcanzar el inicio de la ventana óptima de siembra en condiciones hídricas adecuadas.

Muy negativo fue el balance de los negocios de la semana para los precios del maíz en Chicago. Los contratos diciembre y marzo perdieron un 7,20 y un 7,09%, al pasar de 251,36 a 233,26 y de 256,68 a 238,47 dólares por tonelada. Así, y teniendo en cuenta el valor de cierre de agosto, de 302,15 dólares,septiembre dejó una merma del 22,80% para el cereal.

Para el maíz corrieron los mismos factores bajistas detallados en el caso de la soja: incertidumbre por los efectos de la crisis financiera; ventas de los fondos;dólar firme contra el euro; petróleo deprimido, y rápido avance de la cosechaestadounidense.

Esta semana se sumó, además, el informe trimestre de existencias al 1º de septiembre en los Estados Unidos. En él, el USDA reportó reservas de maíz por 28,70 millones de toneladas, por encima de los 24,44 millones de toneladas previstos, en promedio, por los operadores privados. Además, el dato oficial quedó incluso por encima del nivel máximo manejado por el mercado en el rango de estimaciones previas, que iba de 20,83 a 26,67 millones de toneladas. Como lo señalamos tras la salida de este reporte, el organismo confirmó los temores del mercado, en referencia al racionamiento de las compras que la demanda habría hecho durante los últimos meses, cuando el maíz alcanzó el mayor nivel de precios del año. Entre los sectores que  restringieron sus compras están los molinos productores de balanceados y la industria del etanol.

Vale señalar que pese a este informe oficial –y aunque muchos operadores parezcan haberlo olvidarlo–, las existencias de maíz estadounidenses continúan siendo muy limitadas respecto de la demanda actual. Un tema para seguir con atención será el rumbo que asuma la demanda china de maíz. Fuentes del sector comercial chino sostienen que ese país importará a partir de este mes unos 4 millones de toneladas para recomponer sus reservas y así poder liberar parte de sus actuales existencias entre los compradores domésticos, en busca de morigerar la inflación que afecta el valor de los alimentos. Y, tras las últimas bajas, el maíz estadounidense se ha tornado más atractivo para los compradores. La otra opción para la demanda china es Argentina, con quien recientemente se firmaron acuerdos comerciales.

En su reporte semanal, el USDA informó que la cosecha de maíz avanzó al 15% del área apta, contra el 10% de la semana pasada; el 26% de 2010 y el 16% promedio de las últimas cuatro campañas. Acerca del estado de los cultivos, el 52% se encuentra en estado bueno/excelente, por encima del 51% de la semana pasada, pero por debajo del 66% de igual momento de 2010. El organismo añadió que está dentado el 96% de los cultivos, contra el 92% de la semana anterior; el 99% del año pasado y el 96% promedio. En tanto que el 63% de las platas está maduro, frente al 46% del segmento anterior; el 83% de 2010, y el 64% promedio.

Las exportaciones semanales estadounidenses de maíz fueron relevadas el jueves por el USDA en 812.900 toneladas, por encima de las 598.100 toneladas de la semana anterior y dentro del rango previsto por los operadores, de 750.000 a 950.000 toneladas.

TRIGO

El balance de la semana también fue negativo para los precios del trigo nuevo en el mercado local. De los US$ 165 ofertados el viernes anterior en la zona de Rosario se pasó el jueves a US$ 160, mientras que el viernes no hubo propuestas.En el sur de Buenos Aires, de los US$ 170 pagados en el cierre anterior sobre Bahía Blanca, se pasó a US$ 155 en Necochea. Los pocos molinos activos durante la semana terminaron ofreciendo entre 610 y 830 pesos por tonelada, según calidad, procedencia y forma de pago. En el Matba, la posición enero del cereal cayó de 160 a 155 dólares.

En su reporte semanal, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires indicó que durante los últimos siete días se registraron lluvias moderadas a escasas sobre la zona oeste de la región agrícola nacional, que aportaron milímetros sobre el sur de Córdoba, La Pampa, norte de Santa Fe, oeste-sur de Buenos Aires y en Tucumán,donde el cultivo se encontraba en condiciones de déficit hídrico. “De esta manera, el agua caída dio un alivio parcial a la condición de estrés que presentaba el cultivo. Favorable también fue el hecho que en regiones puntuales dentro de las zonas Núcleo Norte y Sur se registraran moderados aportes que acompañaran el desarrollo del cereal. No obstante, el resto de las zonas (centro-este de Entre Ríos y norte de Córdoba) hoy presenta una ajustada disponibilidad de agua lo que hace que los lotes se vean demorados en desarrollo y con mermas notables en su condición”. La Bolsa añadió que los cultivos están próximos a ingresar a la etapa crítica (espigazón), donde el cereal demanda la mayor cantidad de agua del suelo para la formación del grano. “Por otra parte, en los próximos siete a diez días se comenzaría con la trilla de los primeros lotes en el NOA, específicamente en Salta, donde los cuadros hoy se encuentran en estadios de fin de llenado de grano y las condiciones climáticas presentan fuertes vientos del Norte, con elevados registros térmicos, lo que aceleraría el proceso de llenado a madurez fisiológica. Frente a este escenario, la necesidad de nuevas precipitaciones sobre el área triguera nacional se hace cada vez más apremiante, para poder obtener productividades medias zonales entorno al promedio histórico de cada región”, dijo la entidad.

Para completar el cuadro bajista externo, los precios del trigo quedaron con saldo negativo en el mercado estadounidense. El contrato diciembre en Chicago y en Kansas perdió 4,92 y 3,73%, al pasar de 235,44 a 223,86 y de 268,69 a 258,68 dólares por tonelada. En el balance mensual, el trigo acumuló una baja del 23,03 y del 21,34%, tras cerrar agosto en 290,83 y en 328,86 dólares, respectivamente.

A los factores bajistas ya descriptos en los casos de la soja y del maíz, también se sumo el USDA y la influencia bajista del reporte de existencias trimestralesal 1º de septiembre. Ocurre que el organismo calculó las reservas estadounidenses en 58,51 millones de toneladas, por encima de los 56,36 millones previstos, en promedio, por el mercado, que en la previa manejaba un rango de 53,32 a 62,60 millones de toneladas. El dato oficial contempla –como en el caso del maíz– un evidente racionamiento de la demanda doméstica de trigo forrajero.

El USDA también estimó el viernes la cosecha total de trigo de EE.UU. en 54,70 millones de toneladas, por debajo de los 55,52 millones previstos por los operadores privados, y también por debajo de los 56,51 millones calculados por el mismo organismo en los últimos dos reportes mensuales (agosto y septiembre). Sin embargo, pese a ser este un dato alcista, el empuje negativo del maíz, más la confirmación de la caída de la demanda doméstica, que se suma al deterioro general de sus exportaciones por la competencia de la mercadería de la zona del Mar Negro, dejaron el terreno allanado a la tónica bajista.

El lunes el UDSA informó que se cosechó un 96% del área apta con trigo de primavera, contra el 93% de la semana anterior; el 89% del año pasado, y el 95% promedio. Además, el organismo indicó que la siembra de variedades de invierno avanzó al 26% del área prevista, contra el 14% de la semana anterior; el 32% de 2010, y el 35% promedio. El 6% de las plantas entró en la etapa de emergencia, frente al 10% del año pasado y al 10% promedio.

Según el USDA, las exportaciones semanales de trigo estadounidense sumaron 428.900 toneladas, por debajo de las 679.500 toneladas del segmento anterior y del rango previsto por el mercado, de 450.000 a 550.000 toneladas.

GIRASOL

Resultó claramente adverso el balance de la semana para los precios del girasol en el mercado local. Las bajas fueron de 1200 a 1130 pesos por tonelada en Rosario; de 1180 a 1060 pesos en Necochea, y de 1175 a 1055 en Bahía Blanca. El girasol nuevo en los puertos del sur de Buenos Aires pasó de 290 a 275 dólares el jueves, dado que el viernes no hubo propuestas. El cierre también fue negativo para el valor FOB del aceite de girasol en los puertos argentinos, quepasó de 1195 a 1185 dólares por tonelada. El único lugar donde no hubo cambios fue en el Matba, donde el contrato marzo “duerme” en 332 dólares.

El jueves, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que la siembra de girasol avanzó al 24,1% de las 1.860.000 hectáreas previstas. “Con disponibilidad hídrica en la capa arable, aunque fuera de fecha, los productores de la región NEA finalizaron con las labores de implantación.Restaban por sembrarse lotes que no presentaban humedad suficiente, por lo que tuvieron que esperar lluvias para avanzar; además se resembraron aquellos cuadros que habían sido daños severamente por heladas o no habían logrado emerger correctamente por la carencia hídrica que padecían”, explicó la entidad. Y añadió quehacia el centro-norte de Santa Fe la implantación está casi concluida, solo restan lotes puntuales que serán incorporados en los próximos 7-10 días. “En el Núcleo Norte, San Luis, centro y este de Buenos Aires la ventana óptima de siembra esta próxima a dar inicio, por lo que ya se incorporaron lotes muy puntuales de siembra temprana. En el oeste bonaerense no se detectaron avances de implantación, no obstante en la próxima semana comenzaran a sembrarse los primeros lotes”. En su reporte, la Bolsa señaló que durante los últimos 7 días se registraron lluvias de escasa intensidad en el sur de Córdoba, norte de La Pampa y en el oeste, sur y sudoeste de Buenos Aires. En las tres primeras regiones nombradas estas precipitaciones sirven para reponer la humedad en la capa arable y, de esta manera, poder comenzar con la implantación del girasol. “A nivel nacional el avance de la siembra intersemanal, del 1,5%, es bajo ya que aún la misma no se generalizó en las zonas del centro-sur del país. Una vez entrado el mes de octubre se espera que las sembradoras comiencen a movilizarse con mayor fluidez”, dijo la Bolsa.

En el nivel global, Ucrania, el mayor exportador mundial de aceite de girasol, produciría un récord de 3,55 millones de toneladas de aceite de girasol en el ciclo 2011/2012, según afirmó el martes la consultora agrícola UkrAgroConsult. La firma agregó que un incremento en la producción podría permitir a Ucrania aumentar las exportaciones de aceite de girasol a 2,9 millones de toneladas desde los 2,67 millones del ciclo 2010/2011. Añadió que Ucrania aumentaría su cosecha de girasol a 8,84 millones de toneladas este año desde los 7,86 millones de 2010 y los 7,47 millones de 2009 debido a un incremento en el área sembrada. En efecto, los productores cosecharían 5,2 millones de hectáreas, contra los 4,78 millones del ciclo pasado, mientras que el rendimiento podría subir a 1,7 toneladas por hectárea contra las 1,63 toneladas previas. Al 26 de septiembre los agricultores recolectaron 5,38 millones de toneladas de girasol gracias al avance de la recolección sobre el 65% del área apta, según datos oficiales.

Así, la mayor cosecha de girasol en la historia de Ucrania contribuirá a un ritmo récord de procesamiento, producción de aceite de girasol y exportaciones, dijo UkrAgroConsult. Sin embargo, las exportaciones de aceite de girasol 2011/2012 dependerán totalmente de las regulaciones, advirtió la firma, en referencia a que el gobierno de Ucrania considera imponer derechos de exportación sobre el aceite de girasol, colza y soja para recaudar más después de aplicar impuestos sobre el grano. Esos impuestos redujeron las exportaciones de granos y los operadores dicen que los nuevos aranceles harían lo mismo con el aceite.

Durante la semana, Oil World estimó que la producción global de girasol en el ciclo 2011/2012 rondará un récord de 37,1 millones de toneladas, un 11% por encima de los 33,3 millones previos. Los precios de todos los aceites vegetales han disminuido en los últimos meses ante los temores por la desaceleración global de la economía. No obstante, los precios del aceite de girasol y de palma han sido presionados aún más por las buenas perspectivas del suministro de este año.La mayor oferta de girasol compensaría en gran parte el declive en la oferta y el procesamiento de colza en la Unión Europea, dijo la  publicación alemana. El aceite de girasol en Europa se cotiza actualmente con un descuento de US$ 50 por tonelada frente al de colza. Esto representa un cambio en la tendencia desde mayo, cuando el aceite de girasol superaba en US$ 100 el valor del aceite de colza.