Régimen de Irán ayudará a impulsar el alza del dólar

Por NICHOLAS HASTINGS

LONDRES—A medida que se intensifican las tensiones entre Irán y Occidente, crece el riesgo de otra escalada en los precios del petróleo, si bien el impacto mundial sobre el crecimiento y la inflación variará ampliamente.

Debido a los recientes cambios en los mercados petroleros de Estados Unidos —país que ahora produce cerca de 70% de sus necesidades—, la economía estadounidense y el dólar deberían terminar entre los mejores.

Associated Press

En los primeros lugares de la lista probablemente estará Canadá y el dólar canadiense, debido a su rápido aumento en la producción petrolera. En los últimos años, los descubrimientos en arenas bituminosas han impulsado un aumento de sus reservas hasta convertirlas en las terceras más grandes del mundo después de Arabia Saudita y Venezuela.

Los temores de que Irán cierre el estrecho de Ormuz, una importante ruta para los embarques petroleros, en represalia por las demandas occidentales para que ponga fin a su programa de desarrollo nuclear, ya ha impulsado el precio del crudo en cerca de 15% desde que comenzó el año.

Con las elecciones iraníes previstas para el próximo mes y al tiempo que Israel blande el sable de un potencial ataque a las instalaciones nucleares de Irán, es poco probable que por ahora amainen las tensiones inmediatas y los temores de una seria interrupción de la oferta mundial de petróleo.

Los ductos existentes serían capaces de lidiar sólo con cerca de la mitad de los embarques que normalmente se trasladan por el estrecho.

Y las medidas adoptadas en las últimas semanas por muchas de las principales economías para flexibilizar aún más sus políticas monetarias, posiblemente ejerzan una mayor presión alcista sobre los precios del petróleo; el supuesto es que una flexibilización cuantitativa adicional alentará la demanda y por lo tanto inclinará el equilibrio de la oferta y la demanda aún más en favor de precios más altos.

Por el momento, el precio de los futuros del crudo Brent están cerca de US$124,00 el barril, aún bien por debajo del máximo récord de 2008 de US$147,50, pero hay rumores de que el récord podría ser traspasado con facilidad si continúan creciendo las tensiones con Irán.

Entonces, ¿quiénes son los perdedores y quiénes los ganadores si eso sucede? Al final de la lista, sin dudas, están aquellos que son los mayores importadores de petróleo: China, Japón, India y Corea del Sur.

Dado el aumento de las importaciones de energía desde que el tsunami del año pasado dañara su producción nuclear, Japón es particularmente vulnerable.

Simon Derrick, estratega senior de divisas de Bank of New York Mellon, destacó la "asombrosa" correlación de 96,25% entre el cruce dólar/yen y el precio del crudo dulce ligero en la Nymex sobre una base horaria.

Un incremento de los precios de la energía también será una carga adicional para muchas de las economías de la eurozona que ya están al borde de la recesión, aumentará las dificultades para financiar la deuda y hará al euro aún menos atractivo.

Con el crecimiento de China e incluso del mundo en riesgo, es probable que las monedas asociadas a bienes básicos —como el dólar australiano y el de Nueva Zelanda— pierdan gran parte de su reciente brillo.

Derrick sugiere que la corona noruega, el real brasileño y el rublo ruso podrían encontrar soporte dados los altos niveles de reservas petroleras de esos países, pero añade que las últimas dos monedas podrían verse afectadas por su estatus de mercados emergentes en un mundo que se está poniendo nervioso sobre el riesgo.

Ello esencialmente deja al dólar estadounidense.

Sí, su vecino del norte posiblemente esté mejor posicionado para beneficiarse de la escalada del precio del crudo, pero ya que el dólar estadounidense está bastante bien protegido por la producción del país, y que es muy probable que la economía estadounidense sea capaz de responder a las consecuencias inflacionarias de los mayores precios de la energía, el reciente estatus de refugio del dólar solo mejorará.

Entonces, cuanto más preocupados estén los inversionistas sobre algún conflicto con Irán, más atractivo parecerá el dólar.