Por NEIL SHAH
NUEVA YORK (Dow Jones)--FX Concepts, uno de los mayores fondos enfocados en monedas a nivel mundial, no se muestra convencido por el repunte reciente del euro ante la moneda estadounidense.
Las alzas pronunciadas registradas por el euro la semana pasada reflejan una menor demanda de dólares por parte de los bancos europeos, señaló John Taylor, jefe de inversiones de FX Concepts, en un informe a los clientes enviado el 13 de octubre y al que tuvo acceso The Wall Street Journal. Estos bancos se están desprendiendo de créditos estadounidenses no financiados para ahorrar capital en preparación para los nuevos requisitos para aumentar capital por parte de las autoridades europeas, indicó.
Reuters
Una reducción de créditos en dólares por parte de los bancos europeos implica que tienen una menor necesidad de dólares para financiar esas actividades. Para el próximo año, podría aminorar la necesidad de los bancos europeos de reducir sus créditos denominados en dólares. En algún punto, las preocupaciones sobre la salud de los 17 países de la eurozona también podría volver a concentrar la atención, lo que haría que el euro se deprecie ante el dólar.
"Esto no puede durar, pero por ahora el euro está subiendo", señaló Taylor.
FX Concepts, que administra cerca de US$8.000 millones, fue uno de los fondos de cobertura que señaló el mes pasado que el dólar se apreciaría al tiempo que las preocupaciones sobre la crisis de Europa y el crecimiento económico mundial se intensifican.
Esa fue la apuesta correcta: la moneda estadounidense registró su mes más sólido desde la crisis financiera en septiembre, y se apreció 7% ante el euro antes de retroceder cerca de 3% en lo que va de este mes.
El euro bajaba el lunes 0,8% a US$1,3769.
Algunos inversionistas han recomprado euros y vendido dólares ante el creciente optimismo en que los líderes europeos alcanzarán un acuerdo que permita lograr una solución duradera para la crisis de deuda de la eurozona. Las negociaciones sobre un plan renovado de rescate económico para Grecia, nuevos aumentos de capital para los bancos europeos y un fondo de rescate más poderoso habrían dado un impulso al euro este mes. Una serie de informes económicos de Estados Unidos y China que superaron las expectativas también han reducido parte del pesimismo.
Aun así, FX Concepts mantiene su opinión sobre el dólar, aun si eso les causa algunos problemas.
"El próximo gran desplazamiento será un alza del dólar", señaló Jonathan Clark, vicepresidente del directorio de FX Concepts en una entrevista. FX Concepts tiene un leve sesgo hacia un dólar más fuerte, aunque un desplazamiento decisivo no se produciría hasta finales de este año, señaló.
FX Concepts no está solo. La semana pasada, los administradores de divisas redujeron sus posiciones alcistas sobre el dólar en alrededor de 8%, pero también aumentaron sus apuestas negativas sobre el euro en cerca de 2%, según cifras sobre 25 fondos enfocados en monedas que sigue JW Partners, una firma de investigación y consultoría con sede en Milán, Italia.
El euro se ha mostrado relativamente resistente en comparación a otras monedas como el dólar australiano. Pero eso se debe a que algunos bancos de la eurozona están reduciendo los préstamos en dólares ante el temor de que, de no hacerlo, los nuevos requisitos de elevar el capital les obligue a emitir grandes cantidades de nuevas acciones, indicó Taylor.
El banco francés Société Générale SA ha estado reduciendo posiciones de mercado que requieren financiamiento en dólares, mientras que su rival BNP Paribas SA está buscando reducir activos para aumentar el capital.
"Nuestros análisis rápidos muestran que los bancos deberían recaudar más de 350.000 millones de euros [para cumplir con los requisitos de capital] ... ¿Qué gerencia querría emitir más acciones? La respuesta es ninguna. La alternativa es reducir los activos de manera drástica, dijo Taylor.
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