Panorama Agrícola Financiero Semanal (GRANAR)

3/4/2011 - La semana de negocios dejó un balance positivo para los precios de los granos en la Bolsa de Chicago. La caída de las reservas de maíz confirmada por el USDA fue el gran factor alcista que impulsó el valor del resto de los granos. La apreciación del euro sobre el dólar y la firmeza del petróleo contribuyeron a la tónica alcista.

"Nuestra crítica consiste en reprochar a los demás el no tener las cualidades que nosotros creemos tener.” Jules Renard SECTOR FINANCIERO El mercado internacional de divisas continúa jugando un papel fundamental en la economía y cada vez más se diferencian dos grupos. Por un lado los dólares no americanos (canadiense, australiano y neozelandés) y por el otro, el yen y el dólar norteamericano. Luego del desastre natural en Japón, el yen interrumpió su caída por unas semanas debido a la repatriación obligatoria (venta de dólares compra de yenes) para hacer frente a la reconstrucción de las zonas más afectadas y por las cifras millonarias por las cuales deberás responder las aseguradoras. Las cifras repatriadas fueron siderales y sin embargo, no pudieron darle fortaleza al mercado para mantenerlo. De hecho, el yen ha caído fuertemente durante la semana transcurrida rompiendo nuevamente todos sus promedios móviles. Si a esto le agregamos que las medidas adoptadas por el Banco de Japón son sumamente agresivas en el sentido de mantener las tasas bajas y emitir de forma descontrolada con el fin de estimular su economía, el destino del yen, pareciera continuar apuntando para una sola dirección: hacia abajo. De la misma manera, el dólar norteamericano permanece pendiente de un hilo y sin signos de recupero. Desde el lanzamiento del Quantitative Easing dos (QE2), la impresión de papel moneda ha sido descabellada como bien podemos observar en la gráfica de la base monetaria que se ha expandido continuamente durante las últimas catorce semanas. En el primer trimestre, la base se ha expandido un escalofriante 22%. Preferimos no anualizar esta tasa ya que es realmente vergonzoso que un país como los Estados Unidos mantenga políticas monetarias similares a países en vías de desarrollo como Zimbabue.  Sin embargo se continúan escuchando voces optimistas que izan bandera cada vez que datos como el empleo semanal (que fue bueno) son dados a conocer. Es bien sabido que estos datos sufren revisiones constantes y que muchas veces su margen de error es mayor al 50%.Con “datos” como estos uno se pregunta quién es capaz de sacar conclusiones acertadas o tomar decisiones como la del viernes en donde el dólar se vio fortalecido por este comunicado. En la otra vereda, los dólares no americanos. Sobre todo el canadiense y el australiano, cotizando por encima de la par, presentando economías sólidas y políticas monetarias serias y acertadas. Pareciera no haber razón para que esta fortaleza cese. Siendo grandes productores de materias primas y dado su rol de ser el supermercado del mundo, los dólares no americanos resultan ser una opción atractiva para diversificar las carteras. Mientras tanto, el crudo y el oro, permanecen alcistas. Como observamos la semana pasada,el crudo pareciera haber formado un piso más alto y debido a los grandes gastos por los que atraviesan los países productores del mismo, pareciera ser casi obligatorio que el crudo se mantenga al alza sin perderle mirada a las tan temidas correcciones. ¿El oro? Nada más por decir. Los hechos demostrados en los últimos más de nueve años hablan por sí solos, y si algo le faltaba a este mercado, es la fortísima demanda física que termina de formar un mercado netamente alcista. ¿Cómo operarlo? Simplemente tomando posición sin apalancarse y dejar que el tiempo transcurra. SECTOR AGRICOLA SOJA El balance de la semana de negocios no evidenció cambios para el valor de la soja disponible, dado que de un rango de 1280/1290 pasó a un único valor de $ 1285 por tonelada. Martes y miércoles, sin embargo, la oleaginosa cayó hasta $ 1270, para luego subir el jueves hasta 1300/1310 pesos. La necesidad de hacer lugar en los silos para la mercadería que comienza a entrar hizo que, pese a la caída de los precios, se registraran volúmenes de ventas de 15.000; 20.000, y de 25.000 toneladas entre el lunes y el jueves, respectivamente, según lo informó la Bolsa de Comercio de Rosario. Para la soja nueva el balance fue positivo, dado que su precio pasó de 320 a 325 dólares por tonelada. En el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba) la posición mayo de la oleaginosa pasó de 323,50 a 324,80 dólares. El jueves, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que lentamente va cobrando impulso la cosecha de soja a lo largo del área agrícola nacional. Los resultados relevados a la fecha sorprenden con picos de rindes en sectores del Núcleo Norte y Sur, como así también en regiones aisladas del centro-norte de Santa Fe. “Estos muy buenos resultados elevan los promedios zonales por encima de los valores históricos, factor que se irá revirtiendo en las próximas semanas a medida que avance la cosecha. Contrariamente, el resto de las regiones promedian valores similares o inferiores a las medias históricas de cada región, fundamentalmente por las exigentes condiciones registradas durante los primeros estadios en siembras tempranas que ahora se están recolectando”, informó la entidad. Añadió que a la fecha el avance nacional de trilla asciende al 7% del área apta, marcando un moderado retraso interanual del 6,5%. “Se han recolectado más de 1,2 millones de hectáreas, entregando un volumen parcial de 3,8 millones de toneladas y registrando un rinde medio nacional de 30,3 qq/ha”. Los mayores progresos se registraron sobre el Núcleo Norte, donde un 18% del área ya fue cosechada, aportando un 51,4% del volumen nacional actualmente acumulado. “Lluvias registradas desde nuestra anterior publicación permiten mantener las perspectivas de alcanzar una muy buena cosecha en la región chaqueña, como así también sostienen la evolución de cuadros tardíos y de segunda ocupación, que lograron sobrepasar el último periodo seco de principios de marzo, en las restantes zonas bajo análisis”, indicó la Bolsa. Para los próximos días, la entidad prevé lluvias de variable intensidad sobre el área agrícola nacional, que posteriormente serán sucedidas por un lapso con temperaturas inferiores a lo normal, que se prolongará por varios días. “Las temperaturas mínimas descenderán por debajo de lo normal, con riesgo de heladas localizadas en las zonas serranas. Bajo estas condiciones se mantiene sin cambios la proyección de producción nacional en 48,8 millones de toneladas”. En la Bolsa de Chicago el balance fue positivo para los precios de la soja. Las posiciones mayo y julio subieron un 2,62%, al pasar de 499,05 a 512,12 y de 502,80 a 515,97 dólares por tonelada. Entre los factores negativos que atentaron contra el valor de la oleaginosa estuvo la cosecha en América del Sur que, pese a algún atraso en Brasil, suma a la Argentina y a Paraguay, país este último donde se prevé una cosecha récord de 8 millones de toneladas. En el caso de Brasil, donde la recolección ya está próxima al 60% del área apta,comienza a haber discordancia entre las cifras de las consultoras brasileñas. Mientras Celeres prevé una cosecha de 69,80 millones de toneladas, Agroconsult la estima en 72,70 millones, debido a los altos rendimientos que compensarían las pérdidas ocasionadas por el exceso de humedad. Del lado positivo hubo aportes de las monedas, dado que el euro amplió la brecha frente al dólar y llevó la relación de 1,4071 a 1,4231, y del petróleo, cuyo valor pasó de 105,40 a 107,94 dólares por barril. Y previo al informe del USDA sobre intención de siembra, el mercado operó en alza con la expectativa de una superficie menor para la oleaginosa. Ya con los informes del USDA publicados, se confirmó la menor superficie para la soja estadounidense, aunque el número dado por el organismo se mantuvo en línea con la expectativa del mercado. Según el USDA, se sembrarán 31,02 millones de hectáreas, por debajo de los 31,35 millones del ciclo 2010/2011 y de los 31,13 millones previstos por los privados. Pero el reporte que mayor relevancia tuvo para la soja fue el de existencias estadounidenses al 1º de marzo. En él, el USDA calculó el stock en 34,02 millones de toneladas, por debajo de los 35,35 millones previstos por el mercado. La soja, además, se vio favorecida por la corriente alcista liderada el jueves por el maíz, luego de que el USDA recortara también las reservas del cereal. Es muy posible que el viernes, en su nuevo informe mensual de oferta y demanda de granos en el nivel mundial, el USDA recorte aún más las existencias finales de soja 2010/2011, por lo que las cotizaciones podrían seguir firmes en el transcurso de la nueva semana. Por último, el USDA calculó el jueves las exportaciones semanales estadounidenses en 257.800 toneladas de soja, levemente por debajo de las 264.500 toneladas del segmento anterior. MAIZ En el mercado local del maíz, el saldo fue positivo para los precios. El cereal con entrega entre mayo y julio en las terminales cercanas a Rosario pasó de 185 a 190 dólares por tonelada. Vale señalar que el valor del cereal el miércoles había caído hasta los 170 dólares, por esto se entiende que el jueves, cuando el precio volvió a los 185 dólares, la BCR relevara ventas por 88.000 toneladas del cereal. En Bahía Blanca, el maíz también quedó con resultado positivo, al pasar de 190 a 200 dólares por tonelada. Resultó asimismo positivo el cierre de la semana en el Matba, donde la posición abril pasó de 183 a 192,80 dólares por tonelada. Los consumos, en tanto, terminaron la semana ofreciendo entre 720 y 760 pesos por tonelada de maíz. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó el jueves que la cosecha de maíz con destino a grano comercial cubrió un 23,4% del área apta, marcando un moderado avance intersemanal de 5,4% y acentuando el retraso interanual del 18,6%. No obstante, este no es el único contraste de importancia entre ambas campañas; también es significativa la caída interanual del rinde medio nacional ya que a la fecha la trilla arroja un promedio de 63,5 qq/ha, mientras que durante similar periodo del ciclo previo las recolecciones elevaban el rinde medio a 94,4qq/ha. “Esto se debe principalmente a las diferencias climáticas registradas entre ambas campañas, siendo mas benévolas durante el ciclo previo y contrariamente, desfavorables para siembras tempranas durante la campaña aún en curso. Otro factor a tener en cuenta son las pérdidas de parcelas sembradas en fechas tempranas. Un importante porcentaje de estos lotes fueron derivados hacia el circuito ganadero debido al bajo potencial productivo que perfilaban, por tal motivo esta superficie perdida no forma parte del avance nacional de cosecha con destino grano comercial, acentuando el retraso interanual”, dijo la entidad. La Bolsa añadió que siembras tardías y de segunda ocupación muestran una mejor y más favorable evolución, manteniendo una muy buena condición mientras aún transitan estadios reproductivos. Gracias a esto último, se espera que, de continuar estables las condiciones climáticas, el rinde medio nacional registre un paulatino ascenso una vez que se inicien las recolecciones sobre cuadros implantados en fechas tardías. “Bajo este escenario y habiéndose recolectado cerca de una cuarta parte de la superficie apta, nuestra proyección de producción nacional se mantiene en 19.500.000 toneladas”. Muy positivo resultó el balance semanal para los precios del maíz en Chicago. Las posiciones mayo y julio ganaron un 6,76 y un 6,85%, al pasar de 271,40 a 289,75 y de 273,77 a 292,51 dólares por tonelada. Además del aporte positivo del euro y del petróleo, el cereal tuvo como dato alcista excluyente la caída de las existencias estadounidenses revelada el jueves por el USDA. Ese día, donde la mayor expectativa esta en el dato sobre la intención de siembra 2011/2012,el USDA sorprendió al mercado al estimar las existencias de maíz estadounidense al 1º de marzo en 165,61 millones de toneladas, por debajo de los 169,93 millones previstos por el mercado y lejos de los 195,44 millones de igual momento de 2010. Este dato no hace otra cosa que acentuar la ya ajustada relación entre la oferta y la demanda de maíz. Además sobrecarga la expectativa sobre la nueva campaña, donde los rindes deberán ubicarse muy cerca del récord del ciclo 2009/2010, de 103,38 quintales por hectárea, para recomponer uno de los niveles de existencias históricos más bajo. Por esto, se prevé una temporada muy volátil para el maíz, sobre todo a partir de mayo, cuando el mercado climático irrumpa en las ruedas de Chicago. Acerca del reporte sobre intención de siembra, el USDA estimó una superficie de 37,34 millones de hectáreas, por encima de los 35,72 millones de la campaña anterior, pero cerca de los 37,19 millones previstos por el mercado. Otro dato positivo para los precios fue el reporte sobre exportaciones estadounidenses. En él,el USDA calculó ventas por 2.231.400 toneladas, por encima de las 895.100 toneladas del segmento anterior y del rango previsto por el mercado, de 1 a 2 millones de toneladas. TRIGO El mercado de trigo volvió a pasar otra semana con escasas operaciones. De los 180 dólares pagados la semana pasada en Necochea, por cereal con baja proteína, se pasó a los 190 dólares en General Lagos. Los molinos, que continúan operando en muy baja escala, pasaron de ofrecer 1000/1022 a 982/1004 pesos por tonelada, según calidad y procedencia de la mercadería. En el Matba, la posición julio del cereal pasó de 195 a 193,30 dólares por tonelada. Fue positivo el balance semanal para los precios del trigo en los Estados Unidos. El contrato mayo del cereal en Chicago y en Kansas aumentó un 3,59 y un 6,02%, al pasar de 269,40 a 279,07 y de 314,16 a 333,08 dólares por tonelada, respectivamente. La falta de humedad en las zonas productoras de trigos de invierno, en el sur de los Estados Unidos, volvió a ser uno de los principales fundamentos alcistas para el cereal estadounidense. El lunes por la tarde, luego del cierre del mercado (a las 17, hora local),el USDA difundirá su primer reporte sobre el estado de los cultivos, donde se podrá tener una mejor perspectiva de la condición del trigo. Pero, además de este factor propio, el trigo se vio favorecido por las fuertes subas registradas por el maíz tras los informes del USDA del jueves. Ocurre que ante una menor oferta de maíz para forraje, la demanda se orientaría hacia el trigo forrajero. Para el trigo, los informes del USDA resultaron entre neutrales a levemente bajistas. Las existencias al 1º de marzo fueron calculadas en 38,65 millones de toneladas, por encima de los 38,08 millones previstos por el mercado, pero por debajo de los 36,90 millones de igual momento de 2010. Acerca de la intención de siembra, el organismo la estimó en 23,49 millones de hectáreas, cerca de los 23,20 millones proyectados por los privados, pero por encima de los 21,71 millones de la campaña anterior. El jueves, el USDA calculó las exportaciones estadounidenses de trigo en 409.500 toneladas, por debajo de las 745.700 toneladas de la semana anterior. En otro orden, la posibilidad de que la India vuelva a exportar trigo, vedada desde 2007, es un potencial factor bajista para las cotizaciones del cereal estadounidense. “Desde entonces (2007), cinco cosechas consecutivas excedieron la demanda doméstica y los depósitos se llenaron. El Gobierno tuvo que almacenar cereales bajo lonas y sus abundantes existencias se están pudriendo”, informó el miércoles la agencia Reuters. Y añadió que este año, la India se encamina a producir una cosecha récord de casi 82 millones de toneladas, mientras que el consumo rondaría los 76 millones de toneladas. “Al 1º de marzo, las existencias de trigo de la India sumaban 17,2 millones de toneladas, casi el doble de la meta gubernamental, de 8,2 millones de toneladas”, informó Reuters. GIRASOL Ya en el último tramo de la cosecha, fue levemente positivo el balance semanal para los precios del girasol, que pasaron de 1285/1280 a 1295/1390 pesos por tonelada. El valor del aceite de girasol en los puertos argentino se mantuvo estable en 1250 dólares por tonelada. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires indicó el jueves que tiempo seco facilitó la recolección de lotes maduros cuyo número aumenta ya que los cultivos tardíos inician la finalización del ciclo evolutivo entregándose lentamente. La zona del Sur agrícola, la principal productiva, apuró la cosecha agilizándose en esta última semana. “La cosecha avanzó al 79,2% del área apta que, entregando una media de 19,4qq/ha, permite acumular un volumen de 2,54 millones de toneladas. El rendimiento medio supera al de la campaña anterior en un 11,35%, gracias a los buenos resultados del Norte argentino y a las excelentes productividades que se registran en la cuenca girasolera del sur bonaerense”, detalló la Bolsa. Añadió que el avance intersemanal de la cosecha fue del 23,2%, mientras que el retraso interanual quedó en un 4,9%. Según indicó la Bolsa, aún quedan por recolectarse unas 340.000 hectáreas, ubicadas casi en su totalidad en el sur bonaerense y pampeano. “Dicha superficie será recolectada en las semanas próximas donde se esperan excelentes productividades unitarias. Sobre este escenario mantenemos la proyección de producción final en 3.300.000 toneladas”.